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Publié le 10 Avril 2022
Dans le nouveau contexte géopolitique forgé par l’agression militaire russe en Ukraine, l’incertitude qui entoure nos prévisions de cours est très forte, car le prix moyen du Brent sur l’année 2022 dépendra de façon déterminante de la durée de la guerre et des sanctions internationales qu’elle implique. Il dépasserait les 120 $/baril dans le scénario d’un enlisement du conflit militaire et d’un embargo occidental prolongé des importations en provenance de la Russie, compte tenu du choc d’offre négatif que le marché mondial subirait pendant plusieurs trimestres. À l’inverse, dans le cas d’une fin rapide de la guerre, le retour soudain de l’offre russe, combiné à la mobilisation de sources d’approvisionnement alternatives et des stocks stratégiques des pays consommateurs, pourrait se traduire par un contre-choc sur le cours du Brent, avec un retour en deçà des 80 $/baril au second semestre de cette année.
Ces deux scénarios « extrêmes » encadrent notre prévision centrale de cours à 100 $/baril en moyenne annuelle sur 2022, soit une hausse de plus de 40% par rapport au cours moyen de 2021. Ce scénario table sur un retour à un peu plus de 90 $/baril en fin d’année. En effet, au-delà de la situation géopolitique, les fondamentaux du marché ne laissent pas présager des nouvelles hausses de prix. Malgré son fort rebond après la chute historique du printemps 2020, la demande mondiale de pétrole reste inférieure, compte tenu notamment de la crise durable du transport aérien. Sans les coupes de production des pays de l'Opep+, le marché serait ainsi depuis longtemps en excès d’offre, une situation qu’il devrait d’ailleurs retrouver au second semestre de cette année, d’après les prévisions de l’Agence Internationale de l’Énergie.
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