Le cours Euro / Dollar : Conjoncture et Prévisions

Vers une appréciation de l’euro face au dollar en 2025-2026

L’euro s’est déprécié par rapport au dollar tout au long de l’automne et de l’hiver pour passer de 1,11 $ en septembre 2024 à 1,04 $ en janvier 2025. La toile de fond de ce mouvement était l’évolution des politiques monétaires de la BCE et de la Réserve fédérale. La rapide remontée de l’inflation aux États-Unis à 3% en janvier (contre 2,4% en septembre) a poussé la Fed à interrompre son cycle de baisse de taux directeurs, maintenus stables à 4,5% depuis décembre. En revanche, la BCE a continué d’assouplir sa politique monétaire en 2025. Son principal taux directeur, le taux sur la facilité de dépôt, a été graduellement abaissé de 3,25% en décembre à 2% en juin.

Si le différentiel de taux entre les États-Unis et la zone euro a ainsi évolué au détriment de l’euro, la tendance à la dépréciation de la devise européenne s’est en revanche inversée ces quatre derniers mois. Le taux de change de l’euro est en effet rapidement remonté de 1,04 $ en février à 1,15 $ en juin.

Les hausses de droits de douane annoncées, puis partiellement suspendues, par Donald Trump, ainsi que l’incertitude croissante sur la politique commerciale des États-Unis plombent les perspectives de croissance de la première économie mondiale et détournent les investisseurs des actifs en dollar. Dans ce contexte, l’euro devrait s’apprécier en moyenne annuelle de 4,1% en 2025 et de 1,4% en 2026. Cela dit, nous ne tablons pas sur une poursuite de l’appréciation de l’euro au rythme observé entre février et mai, mais plutôt sur une stabilisation autour de 1,12/1,13 dollar par euro d’ici la fin de 2026.

Le taux de change devrait donc avoir un impact légèrement désinflationniste cette année et en 2026, car une appréciation de l’euro contribuerait à modérer le prix des matières premières et des produits intermédiaires importés par les pays de l’Union monétaire.