Matières premières agricoles : net renchérissement du blé, du sucre et du soja

L’indice synthétique GSCI des cours des produits agricoles a chuté en mai 2020 à un point bas sur 13 ans. Par la suite, à l’image des autres matières premières, l’indice a nettement rebondi (+65% entre juin 2020 et mai 2021), tiré notamment par la remontée des cours du maïs, du soja, du sucre et du blé. Cette tendance haussière a été le résultat combiné d’aléas climatiques (les récoltes de l’été en Europe ont été affectées par la sécheresse, tout comme celles de cet hiver et de ce printemps au Brésil et en Argentine), d’une forte hausse de la demande chinoise et d’un mouvement de restockage dans les grands pays importateurs. Dans des pays fortement dépendants de leurs approvisionnements étrangers, tels que l’Égypte ou le Pakistan, les politiques de reconstitution de stocks visent à sécuriser l’accès de la population aux aliments de base.

Cependant, au-delà des aléas climatiques et conjoncturels, les fondamentaux des marchés plaident pour un ajustement baissier des cours des matières premières agricoles d’ici la fin de l’année. Cela devrait conduire à une stabilisation des cours (en moyenne annuelle) sur 2022, après avoir affiché des taux de croissance annuelle à deux chiffres en 2021. Le scénario d’une remontée durable des cours, comme celui qui a fait suite à la crise de 2008-2009, nous semble en effet improbable dans le contexte actuel. Les stocks mondiaux de céréales sont deux fois plus abondants qu’il y a dix ans, le transport en vrac est nettement moins cher et la production mondiale est répartie dans un plus large nombre de pays et donc moins sensibles au risque d’épisodes climatiques défavorables.

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