Matières premières agricoles : net renchérissement du blé, du sucre et du soja

Les cours des matières premières agricoles sont, en moyenne, orientés à la baisse entre le début de 2020 et mai, tombant ce dernier mois à un point bas sur 13 ans. L’indice a ensuite nettement rebondi (+51% entre juin 2020 et février 2021), tiré notamment par la remontée des cours du maïs, du soja, du sucre et du blé. Cette tendance haussière – qui s’est néanmoins interrompue depuis fin février – a été le résultat combiné d’aléas climatiques (les récoltes de l’été en Europe ont été affectées par la sécheresse, tout comme celles de l’hiver au Brésil et en Argentine), d’une forte hausse de la demande chinoise et d’un mouvement de restockage dans les grands pays importateurs. Dans des pays fortement dépendants de leurs approvisionnements étrangers, tels que l’Égypte, le Pakistan ou le Maroc, les politiques de reconstitution de stocks visent à sécuriser l’accès de la population aux aliments de base, notamment en cas de nouvelles restrictions.

Cependant, au-delà des aléas climatiques et conjoncturels, les fondamentaux des marchés plaident pour un ajustement baissier des cours des matières premières agricoles d’ici la fin de l’année. Le scénario d’une remontée durable des cours, comme celui qui a fait suite à la crise de 2008-2009, semble improbable dans le contexte actuel. Les stocks mondiaux de céréales sont deux fois plus abondants qu’à cette époque, le transport en vrac est nettement moins cher et la production mondiale est répartie dans un plus large nombre de pays et donc moins sensibles au risque d’épisodes climatiques défavorables.

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