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CONJONCTURE

Vers une forte appréciation de l'Euro en 2021

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Publié le 19 Juillet 2021




L’euro s’est nettement apprécié vis-à-vis du dollar depuis l’été dernier. Après avoir atteint en janvier 2021 un point haut depuis avril 2018 (à 1,22$), il s’est stabilisé autour de 1,20$ ces derniers mois. L’abandon de la cible officielle d’inflation de la Réserve Fédérale (qui s’est ainsi engagée à maintenir sa politique expansionniste même en cas de ré-accélération de l’inflation), l’adoption, l’été dernier, du plan de relance européen (pour la première fois financé par l’émission d’une dette commune aux pays de l’UE), l’accélération de l’inflation aux États-Unis et le creusement du déficit commercial américain ont contribué à renforcer l’euro par rapport au dollar. Si en 2020, en moyenne annuelle, l’appréciation de l’euro s’est limitée à 1,9%, elle devrait être plus forte en 2021 (+6,5% selon nos prévisions), avec un effet modérateur sur les prix à l’importation (notamment de produits énergétiques et des métaux, dont les cours en dollar sont en forte hausse), mais un impact négatif sur la compétitivité des produits fabriqués en zone euro.

Le renchérissement de la devise européenne en 2021 sera essentiellement dû à un effet de base par rapport à sa faible valeur au 1er semestre 2020. Nous ne tablons pas sur une appréciation ultérieure de l’euro, mais plutôt sur une stabilisation de la devise européenne autour de la barre de 1,20 dollar d’ici la fin d’année, puis sur une légère dépréciation de l’euro en 2022 (-3% en moyenne annuelle dans notre scénario central). L’écart de croissance et de taux d’intérêt à long terme entre les États-Unis et la zone euro s’est accentué ces derniers mois, ce qui devrait inciter les investisseurs à se repositionner sur le billet vert.

   



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