En 2021, la plus forte hausse annuelle du prix du pétrole depuis 1974

Après avoir atteint un point bas à moins de 20$ le baril en avril de l’année dernière, sous l’effet d’un effondrement sans précédents de la demande mondiale de pétrole, le cours du Brent a rebondi dès le mois suivant pour se stabiliser juste au-dessus de la barre des 40$ entre juin et novembre. L’énorme excès d’offre cumulé au 1er semestre a commencé à se résorber sous l’effet combiné du rebond mécanique de la demande et des coupes massives de production des pays de l’Opep+. Les campagnes de vaccination et l'élection de Joe Biden aux États-Unis (laissant présager une politique énergétique moins favorable à l’extraction d’hydrocarbures) ont enclenché une nouvelle hausse du cours du Brent, qui s’est hissé au-dessus de la barre des 80$ en octobre. Cependant, la demande mondiale reste inférieure d’environ 2% à son niveau d’avant-crise, compte tenu notamment de la crise du transport aérien, et sans les coupes de production des pays de l'Opep+, le marché serait dans une situation d’excès d'offre. Or, comme tous les cartels, l’Opep+ est une alliance instable et la poursuite des coupes de production est loin d’être garantie, compte tenu des pressions croissantes des pays, tels que la Russie, qui souhaiteraient produire davantage. L’hypothèse d’un retour sur le marché de l’offre iranienne à la fin de l’année est un autre aléa baissier à prendre en compte.

Notre scénario central ne prolonge pas la tendance haussière des derniers mois, mais table sur une stabilisation du cours du Brent juste au-dessus de 70$/baril, en moyenne annuelle, sur 2021 et sur 2022. Cela implique néanmoins que le prix du pétrole connaîtra en 2021 sa plus forte hausse annuelle depuis 1974 (l’année du 1er choc pétrolier), ce qui explique bien les tensions inflationnistes constatées dans le monde entier cette année.